5G大年最具潛力的公司竟然是小米？

導(dǎo)語(yǔ)：小米的手機(jī)業(yè)務(wù)今年被黑得很慘，但情況遠(yuǎn)沒(méi)有那么糟糕。我認(rèn)為誤解之中，潛藏著超額收益的機(jī)會(huì)。

未來(lái)十年，頭部公司會(huì)被動(dòng)換一茬。

原因很簡(jiǎn)單，食物鏈頂端的公司，核心資產(chǎn)(用戶(hù))獲取模式變了，發(fā)生很大范式轉(zhuǎn)移。從前頭部公司服務(wù)于用戶(hù)的視覺(jué)，不管是購(gòu)物、游戲還是其他娛樂(lè);今后，新貴服務(wù)用戶(hù)從單一的視覺(jué)，擴(kuò)大到忝陪末座的聽(tīng)覺(jué)、語(yǔ)音、思維層面。

連接設(shè)備也從手機(jī)為主的終端，碎片化為各種傳感器構(gòu)成的IoT設(shè)備。

一家公司在舊有范式沉浸的越深，越難以進(jìn)化到新的范式。

然而，若你太超前，也不會(huì)被外界所認(rèn)可，因?yàn)閯?chuàng)新擴(kuò)散曲線(xiàn)代表的認(rèn)知過(guò)程是漸進(jìn)的。

小米集團(tuán)-W(HK:01810)屬于后者。

當(dāng)然了，不認(rèn)可、誤解、價(jià)值未充分挖掘和認(rèn)知，可謂α、可謂超額收益的孿生兄弟。小米今后幾年有帶來(lái)超額收益的機(jī)會(huì)，在5G大年即將開(kāi)啟這個(gè)時(shí)間點(diǎn)關(guān)注正當(dāng)其時(shí)。

01 Q3解讀

小米Q3的業(yè)績(jī)情況：收入小幅上升至536.6億元，凈利潤(rùn)34.7億元，同比增長(zhǎng)20.3%超預(yù)期，從分部業(yè)績(jī)來(lái)看：

IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品扛起半邊天，收入已經(jīng)接近總收入的1/3，毛利幾乎翻倍;智能手機(jī)業(yè)務(wù)的毛利增長(zhǎng)36%;互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)毛利基本持平。

(點(diǎn)擊可看大圖)

這幾月，小米智能手機(jī)板塊被黑成碳，包拯那種!其實(shí)情況遠(yuǎn)沒(méi)有那么糟，盤(pán)子還是穩(wěn)的，智能手機(jī)毛利還在大幅增長(zhǎng)就是明證。小米強(qiáng)勁的國(guó)際化(智能手機(jī)全球出貨量穩(wěn)定在第四)，抑制了國(guó)內(nèi)不順期的波動(dòng)。

IoT業(yè)務(wù)還是一如既往的強(qiáng)，其中智能電視全球出貨量同比增長(zhǎng)59.8%至310萬(wàn)臺(tái)，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，三季度穩(wěn)居中國(guó)智能電視出貨量第一(市占率16.9%)，全球第五。還進(jìn)一步擴(kuò)大了大家電布局，繼空調(diào)、洗衣機(jī)之后發(fā)布了米家冰箱。

米家新風(fēng)機(jī)截止9月30日，是線(xiàn)上品牌銷(xiāo)量、單品銷(xiāo)量和銷(xiāo)售額的三冠王。小愛(ài)觸屏音箱等產(chǎn)品，獲得國(guó)外多個(gè)高含金量的獎(jiǎng)項(xiàng)。

AIoT數(shù)據(jù)方面，截止9月30日，IoT平臺(tái)已連接設(shè)備2.132億臺(tái)，同比增長(zhǎng)62%。擁有五件以上連接至小米IoT平臺(tái)設(shè)備的使用者達(dá)到350萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)78.7%。小愛(ài)同學(xué)月活躍用戶(hù)達(dá)到5790萬(wàn)，同比增長(zhǎng)68.6%，一直是中國(guó)最活躍的人工智能語(yǔ)音交互平臺(tái)之一。米家App月活躍用戶(hù)達(dá)到3210萬(wàn)，其中非小米智能手機(jī)用戶(hù)占63%。

小米目前已經(jīng)投資了280家公司，總賬面值287億元。僅三季度，小米處置投資錄得稅后凈收益3.92億元，投資的公司既壯大了小米生態(tài)鏈，產(chǎn)生的數(shù)據(jù)間接加強(qiáng)小米的AI能力，又實(shí)實(shí)在在的讓小米賺到錢(qián)。

盡管外界普遍只相信眼前，但我認(rèn)為，小米因手機(jī)帶來(lái)的業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)，目前已經(jīng)釋放完畢(后面會(huì)有詳細(xì)論述)。正所謂否極泰來(lái)，AIoT已頗具規(guī)模的小米在2020年的5G大年將大有可為。

02 活在未來(lái)

今天我們觀察一家互聯(lián)網(wǎng)公司有多強(qiáng)，看的是用戶(hù)這一核心資產(chǎn)， MAU是很直觀的量化指標(biāo)。2019年10月Trustdata數(shù)據(jù)，隨意列舉幾個(gè)：

微信的MAU為10.24億，支付寶的MAU為6.97億，抖音的MAU為3.76億，百度的MAU為2.99億，拼多多的MAU為2.66億，微博的MAU為2.53億，WiFi萬(wàn)能鑰匙的MAU為2.28億。

凡是過(guò)往，皆為序章。

MAU已經(jīng)越來(lái)越不能反映一家公司的實(shí)力，如果沒(méi)有電商、游戲、信息流這三大變現(xiàn)模式支撐，視覺(jué)這種“淺層”連接，所帶來(lái)的數(shù)據(jù)壓強(qiáng)不足以驅(qū)動(dòng)凱文·凱利所說(shuō)的失控式進(jìn)化。

舊有模式代表競(jìng)爭(zhēng)加劇，天花板飛速來(lái)臨，利潤(rùn)和業(yè)績(jī)?cè)鏊匐S之下降，資本主義“投入再生產(chǎn)至無(wú)利可圖”的周期是不可逆的，信息時(shí)代把這一周期大為縮短。

活在過(guò)去的公司會(huì)逐漸完蛋，這是我看中小米的原因，它活在未來(lái)。

說(shuō)是未來(lái)，其實(shí)未來(lái)已來(lái)。

面向未來(lái)的企業(yè)怎樣連接用戶(hù)?

內(nèi)在是通過(guò)各種傳感器——根據(jù)基本感知功能可分為熱敏、光敏、氣敏、力敏、磁敏、濕敏、味敏元件等十大類(lèi)——連接用戶(hù)的各種場(chǎng)景。外在表現(xiàn)為各種IoT產(chǎn)品，比如IoT熱水器、音響、加濕器、空氣凈化器、空調(diào)等等。

不過(guò)，單一的IoT產(chǎn)品還不夠。

單一物聯(lián)網(wǎng)硬件與設(shè)備的存在，并不能實(shí)現(xiàn)生活便捷性和工作效率的提高，它還需要AI的能力來(lái)達(dá)到，舉個(gè)例子：

中午一家子吃飯，大家在聊天，在餐桌上的你想喊一嗓子關(guān)掉客廳沒(méi)人看的電視，這得語(yǔ)音識(shí)別方面的遠(yuǎn)場(chǎng)識(shí)別和抗噪過(guò)關(guān)，不然，叫破喉嚨也沒(méi)AI搭理你。

又或者你晚上起夜，哼哼唧唧的去洗手間，需要點(diǎn)亮一盞燈吧，如果AI夠智能，會(huì)為你把光線(xiàn)調(diào)的柔和，避免睡夢(mèng)中醒來(lái)面對(duì)強(qiáng)光“亮瞎眼”的不適。

再或者，你可能不希望看到家里100個(gè)IoT設(shè)備，一嗓子過(guò)去全部喚醒，這就需要做到就近喚醒。

生活中看起來(lái)很瑣碎簡(jiǎn)單的事情，要讓AI做好其實(shí)并不簡(jiǎn)單，小米在這方面有肉眼可見(jiàn)的護(hù)城河?？淳唧w的能力，小米在聲學(xué)、語(yǔ)音、自然語(yǔ)言處理、知識(shí)圖譜、機(jī)器學(xué)習(xí)和視覺(jué)上取得不少成績(jī)。

視覺(jué)，能在手機(jī)拍照的夜景、HDR(高動(dòng)態(tài)范圍圖像)和背景虛化等層面優(yōu)化;

語(yǔ)音，其中聲紋技術(shù)落地到冰箱和電視，2019年全國(guó)聲紋比賽還拿了第一;

聲學(xué)，就像剛才提到的就近喚醒功能;

自然語(yǔ)言處理，小愛(ài)同學(xué)的連續(xù)人機(jī)交互還有機(jī)器翻譯應(yīng)用;

……

AI驅(qū)動(dòng)之下，小米三季度IoT連接設(shè)備同比增長(zhǎng)62%至2.132億臺(tái)，擁有五件以上連接至小米IoT平臺(tái)設(shè)備的使用者，同比增加78.7%至350萬(wàn)人。

小米的IoT平臺(tái)的連接規(guī)模是全球領(lǐng)先的，大規(guī)模數(shù)據(jù)淬煉的AI(小愛(ài)同學(xué)，月活5790萬(wàn))更智能，所以小米生態(tài)鏈公司有那么強(qiáng)的戰(zhàn)斗力，所以美贊成、A.O.史密斯(做互聯(lián)網(wǎng)品牌)也要來(lái)跟小米合作。

以上，小米實(shí)際上是一家活在未來(lái)的公司，確定性很高，2020年會(huì)很突出。

03 5G時(shí)刻

小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)，今年比較穩(wěn)，前面已經(jīng)講過(guò)了。不說(shuō)三季度，即使是四季度也沒(méi)什么太大的看點(diǎn)。

原因有三：

從大勢(shì)上看，今年是4G的收尾年，明年5G是重點(diǎn)，4G過(guò)渡到5G才是最最至關(guān)重要的;

從不可抗力因素看，今年華為有“普朗特”助攻，這客觀的壓制OPPO、vivo、小米等品牌在國(guó)內(nèi)的發(fā)展(華為也不是沒(méi)問(wèn)題，新機(jī)型沒(méi)有Google的GMS服務(wù)授權(quán)，國(guó)外市場(chǎng)壓力很大);

從小米自身看，年初確定“小米和Redmi”雙品牌發(fā)展，2019年可以說(shuō)是調(diào)整之年。

在以上三重因素之下，小米全球智能手機(jī)能穩(wěn)住，我覺(jué)得還是不錯(cuò)的。智能手機(jī)這塊行不行，關(guān)鍵在于2020這個(gè)5G大年。

2020年，小米要發(fā)10款以上的5G手機(jī)，鉚足了勁。我認(rèn)為，明年怎么著也不會(huì)比今年差，原因是上述三大客觀原因差不多消失/稀釋/厘清了。而且，智能手機(jī)業(yè)務(wù)線(xiàn)的危機(jī)，2015年小米也化解過(guò)一次，我認(rèn)為是有經(jīng)驗(yàn)應(yīng)對(duì)的。

所謂否極泰來(lái)，智能手機(jī)業(yè)務(wù)的反轉(zhuǎn)預(yù)期之外，最大的看點(diǎn)還是AIoT業(yè)務(wù)。

用經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語(yǔ)講，如果某行業(yè)產(chǎn)品主要要素成本曲線(xiàn)下降，那么該行業(yè)必將出現(xiàn)劇變。

其實(shí)劇變已經(jīng)發(fā)生過(guò)一次，3G向4G切換時(shí)，小米的AIoT生態(tài)鏈2013年開(kāi)始做，3年就在市場(chǎng)上沒(méi)有同等量級(jí)的平臺(tái)，現(xiàn)在很多生態(tài)鏈公司上市或正在IPO，比如已登陸美股的云米和華米，登陸科創(chuàng)板的石頭科技等。

AIoT生態(tài)鏈里的企業(yè)戰(zhàn)斗力很強(qiáng)，成立了5年的石頭科技，掃地機(jī)器人已經(jīng)追上了20年老企業(yè)科沃斯;云米華米等公司都在各自的領(lǐng)域打的同行鼻青臉腫，你看著吧，飛科、公牛這類(lèi)傳統(tǒng)電器公司已經(jīng)受到了劇烈沖擊，方法論上不是一個(gè)級(jí)別的。

但這僅僅是一個(gè)開(kāi)始，套用生命周期理論：

3G向4G切換，我認(rèn)為AIoT生態(tài)鏈只是出于個(gè)萌芽期;4G向5G切換，萬(wàn)物互聯(lián)時(shí)代，AIoT生態(tài)鏈將進(jìn)入真正的成長(zhǎng)期，天花板還高著呢。

小米的這個(gè)AIoT生態(tài)鏈，厲害就厲害在它不是封閉的，不僅僅在自己所投資的280家企業(yè)里打轉(zhuǎn)。2017年11月28日，小米的AIoT平臺(tái)就向外部開(kāi)放了，目前已經(jīng)有1000多家合作伙伴。

包容和開(kāi)放，決定小米AIoT業(yè)務(wù)的高度，這一切會(huì)在未來(lái)幾年反應(yīng)到業(yè)績(jī)上。

前幾天深度跟蹤小米的朋友戲言，“現(xiàn)在8塊多的小米，閉著眼睛買(mǎi)。你看飛科那種公司，值170億元，那小米投資270家(PS：中報(bào)數(shù)據(jù))生態(tài)鏈公司，競(jìng)爭(zhēng)力非常強(qiáng)，不說(shuō)至170億，做成70億的獨(dú)角獸是大概率的，未來(lái)得值2萬(wàn)億，小米占股10%-20%的未來(lái)價(jià)值就是2000億到4000億，目前小米市值也就2000億，而且他凈利潤(rùn)一年上百億元，增速50%以上(PS：中報(bào)數(shù)據(jù))，這種公司絕對(duì)值得大膽持有，買(mǎi)了安心睡覺(jué)。外界擔(dān)心的手機(jī)根本不是問(wèn)題，IoT明年收入估計(jì)能到總收入50%，未來(lái)業(yè)績(jī)的確定性很高”。

這一番話(huà)雖粗暴，但還真不好反駁，5G大年我們拭目以待吧。