黃光裕2019年出獄不是沒(méi)有可能 國(guó)美失去的十年能追回嗎

(原標(biāo)題：等待黃光裕：2019年出獄不是沒(méi)可能，國(guó)美失去的十年能追回嗎)

“黃光裕出獄”與“谷歌返華”、“索尼倒閉”并列為媒體定期炒作的三大話(huà)題。從2008年11月23日被警方帶走，黃光裕失去自由已整整十年。由于獲得兩次共21個(gè)月減刑，他出獄的日子肯定不會(huì)晚于2021年2月16日(那時(shí)他52歲)。

事實(shí)上，刑期過(guò)半即可申請(qǐng)假釋?zhuān)依碚撋线€有一次減刑機(jī)會(huì)，此外年滿(mǎn)50歲(出生于1969年)申請(qǐng)保外就醫(yī)也有一定成功概率。

黃光裕2019年出獄不是沒(méi)有可能，橫豎不會(huì)坐到2021年。

2017是國(guó)美的而立之年，離開(kāi)“父親”已經(jīng)十年，國(guó)美還好嗎?

十年了，人們對(duì)黃光裕的印象或許有所淡忘，只記得他年紀(jì)輕輕就成為中國(guó)首富。預(yù)判黃光裕歸來(lái)后國(guó)美的走向，有必要先了解他以往的行事風(fēng)格。

美蘇爭(zhēng)霸中的“陸戰(zhàn)”

當(dāng)年家電“新零售”領(lǐng)域的兩個(gè)“超級(jí)大國(guó)”是國(guó)美和蘇寧，分踞上海、北京的永樂(lè)、大中只能躋身第二陣營(yíng)。

陸戰(zhàn)(即門(mén)店對(duì)壘)是主戰(zhàn)場(chǎng)。舊年往事不必細(xì)說(shuō)，只從經(jīng)典的“南京新街口之戰(zhàn)”就可窺見(jiàn)當(dāng)年戰(zhàn)事之激烈。

南京是蘇寧的大本營(yíng)，約六成營(yíng)收來(lái)自于此。黃光裕志在必得卻忍到全國(guó)布局完畢才發(fā)起“收官之戰(zhàn)”。蘇寧早已戒備，秣馬厲兵嚴(yán)陣以待。

2005年，國(guó)美南京第一店——新街口店開(kāi)業(yè)時(shí)，“超級(jí)大國(guó)”間的對(duì)撞就發(fā)生了。

2005年7月23日零點(diǎn)，10多萬(wàn)市民揮舞鈔票“喜迎”國(guó)美開(kāi)業(yè)大促，五分鐘后玻璃大門(mén)被擠破，當(dāng)天“打掃戰(zhàn)場(chǎng)”被擠丟的鞋子裝滿(mǎn)好幾個(gè)大紙箱。

新街口方寸之地，蘇寧、五星、國(guó)美門(mén)店三足鼎立，消費(fèi)者步行不到100米就可貨比三家。當(dāng)他們轉(zhuǎn)第二圈時(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn)同品牌的同款商品價(jià)格又降了，因?yàn)楦骷視?huì)不斷根據(jù)對(duì)手的價(jià)格調(diào)整自己的價(jià)格。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估算，國(guó)美介入后南京家電市場(chǎng)價(jià)格跌了十幾個(gè)百分點(diǎn)。#龍戰(zhàn)于野，其血玄黃#

除了短兵相接的地面戰(zhàn)，雙方首腦還頻頻隔空喊話(huà)。“價(jià)格屠夫”黃光裕聲稱(chēng)要為南京消費(fèi)者“當(dāng)兩年搬運(yùn)工”，“兩個(gè)月內(nèi)在南京連開(kāi)六家”。張近東放話(huà)“用常規(guī)武器打，誰(shuí)也打不死誰(shuí);用核武器打，你死我也死”。

互聯(lián)網(wǎng)圈不乏打法兇悍的角色，補(bǔ)貼、掃街、切客……燒錢(qián)速度超過(guò)當(dāng)年“美蘇爭(zhēng)霸”。但調(diào)動(dòng)“地面部隊(duì)”展開(kāi)大規(guī)模陣地戰(zhàn)的勇氣、魄力和經(jīng)驗(yàn)，新秀們不如黃光裕、張近東兩位老師。

美蘇爭(zhēng)霸中的“空戰(zhàn)”

空戰(zhàn)是發(fā)生在資本層面的角逐。

蘇寧走的是“正途”，憑業(yè)績(jī)直取A股市場(chǎng)。2004年7月21日，蘇寧在深圳中小板上市(代碼002024.SZ)，募集資金4億元。

國(guó)美則上演了一出“無(wú)間道”，在大陸、香港同時(shí)“找殼”。2000年12月，黃光裕用鵬潤(rùn)大廈只付了1000萬(wàn)港元首付的三套房，換取香港主市上市公司京華自動(dòng)化(代碼0493.HK)16%股權(quán)及1200萬(wàn)港元現(xiàn)金，成為第二大股東(第一大股東持有22%);2002年3月，黃光裕斥資1.35億認(rèn)購(gòu)新股，成為第一大股東;2004年4月，黃光裕將國(guó)美電器65%股權(quán)注入上市公司;2006年8月，將國(guó)美電器其余35%股權(quán)作價(jià)70億港元置入上市公司;2016年1月，國(guó)美電器之外的500多間門(mén)店被注入上市公司。

從2000年12月下手算起，國(guó)美整體上市用了15年，有多方面的原因。比如曾經(jīng)的舉棋不定(在大陸還是香港借殼)，法規(guī)限制(香港市場(chǎng)要求新晉大股24個(gè)月不得注入資產(chǎn)，大陸曾要求外資在零售企業(yè)占股比例不得高于65%)。但黃光裕本人對(duì)資本市場(chǎng)規(guī)則不熟悉，走了不該走的彎路是不爭(zhēng)的事實(shí)。

國(guó)美上市路不僅耗時(shí)長(zhǎng)還有硬傷，本文對(duì)這個(gè)話(huà)題不展開(kāi)了。一些財(cái)經(jīng)媒體驚呼“黃光裕財(cái)技令人眼繚亂”，筆者當(dāng)年點(diǎn)評(píng)國(guó)美上市時(shí)曾說(shuō)沒(méi)頭蒼蠅飛起來(lái)也令人眼花繚亂。

黃光裕文化程度不高卻善于學(xué)習(xí)和總結(jié)，更重要的是敢于冒險(xiǎn)。盡管上市之路走得磕磕絆絆，最終的資本運(yùn)營(yíng)成效卻可與梁建章比肩。

2006年11月，國(guó)美電器以52.7億港元收購(gòu)永樂(lè)，一舉拿下上海市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)。2007年末，國(guó)美集團(tuán)以36億人民幣收購(gòu)大中，鞏固了北京市場(chǎng)。這兩宗并購(gòu)可與攜程吞并藝龍、去哪兒網(wǎng)媲美。

收購(gòu)大中電器的過(guò)程極富戲劇性，且體現(xiàn)出黃光裕的性格。當(dāng)時(shí)蘇寧、國(guó)美都看上了大中，黃光裕對(duì)張大中說(shuō)不管蘇寧出多少錢(qián)我都加價(jià)20%。蘇寧經(jīng)過(guò)辛苦的盡職調(diào)查和艱難的談判，把收購(gòu)價(jià)格定在了30億。黃光裕二話(huà)不說(shuō)，直接出價(jià)36億。

在資本層面，蘇寧上市干凈漂亮，但黃光裕不按常理出牌，連續(xù)拿下永樂(lè)、大中，雙方還是平手。

規(guī)模掉隊(duì)

2008年，國(guó)美、蘇寧營(yíng)收分別為459億和499億，國(guó)美相當(dāng)于蘇寧的92%。2010年，國(guó)美營(yíng)收規(guī)模跌至蘇寧的74%，與黃光裕離開(kāi)有一定關(guān)系。但這年財(cái)報(bào)封面仍然印著“全面領(lǐng)先”。

2016年，國(guó)美完成整體上市，從4月1日起500多家門(mén)店業(yè)績(jī)被并入報(bào)表，全年交易總額(GMV)和營(yíng)收的同比增幅分別為31.05%和18.73%。

2017年國(guó)美營(yíng)收715.7億，相當(dāng)于蘇寧的38%。2018年前三季，國(guó)美營(yíng)收510億，相當(dāng)于蘇寧的29%。

等待黃光裕：國(guó)美失去的十年能追回嗎

2010年以來(lái)，國(guó)美只有一個(gè)財(cái)年?duì)I收增速高于蘇寧(因并購(gòu)500多間門(mén)店)。2017年國(guó)美營(yíng)收同比下降6.7%，2018年前三季下降11.2%。同期，蘇寧營(yíng)收同比增幅分別為26.5%和31.5%，與國(guó)美分道揚(yáng)鑣。

等待黃光裕：國(guó)美失去的十年能追回嗎

國(guó)美顯然掉隊(duì)了。

“看家本領(lǐng)”不弱

黃光裕失去自由后，妻子杜鵑的貢獻(xiàn)有目共睹，其實(shí)黃的母親、妹妹也都深度參與國(guó)美的管理。但“皇后”、“太后”、“長(zhǎng)公主”們畢竟是資望和經(jīng)驗(yàn)有限的“女流”，管理有上千家門(mén)店的商業(yè)帝國(guó)力不從心。

2011年3月，張大中出任國(guó)美董事會(huì)主席兼非執(zhí)行董事，協(xié)助杜鵑操控這家連鎖巨頭。其實(shí)賣(mài)掉大中電器時(shí)張大中59歲，本可安度晚年，36億夠張家花好幾代。

光陰似箭，一晃8年過(guò)去了，如今張大中已70歲，估計(jì)黃光?；貧w前還得再當(dāng)兩年“定海神針”。這樣的佳話(huà)在中國(guó)商界絕無(wú)僅有。

開(kāi)門(mén)店本就是國(guó)美的看家本領(lǐng)，也是“看守內(nèi)閣總理”張大中的強(qiáng)項(xiàng)。

2010年，國(guó)美電器擁有門(mén)店826間，另有494間非上市門(mén)店(含59間大中店)，合計(jì)1320間;2013年，國(guó)美旗下門(mén)店合計(jì)1585間，與蘇寧持平;2016年整體上市后，國(guó)美門(mén)店數(shù)達(dá)1628間，比蘇寧多118間;2017年，國(guó)美門(mén)店數(shù)凈減少24間，蘇寧凈增74間，國(guó)美領(lǐng)先優(yōu)數(shù)降至20間。

等待黃光裕：國(guó)美失去的十年能追回嗎

需要說(shuō)明的是，蘇寧在優(yōu)化傳統(tǒng)門(mén)店的同時(shí)，大量開(kāi)設(shè)名目繁多的“小店”。截至2018年9月30日，蘇寧在中國(guó)大陸的各類(lèi)門(mén)店合計(jì)達(dá)6292間。論線(xiàn)下實(shí)力，蘇寧遠(yuǎn)勝?lài)?guó)美。

張大中畢竟不是國(guó)美之主，杜鵑也不敢冒險(xiǎn)。“看守內(nèi)閣”取得這樣的成就已經(jīng)很不錯(cuò)了。

眾所周知，近年來(lái)電商大行其道，線(xiàn)下實(shí)體店舉步維艱。國(guó)美可比門(mén)店收入增長(zhǎng)很不樂(lè)觀(guān)。2016年降了9.42%，2017年增長(zhǎng)2.33%。

等待黃光裕：國(guó)美失去的十年能追回嗎

在逆境中，國(guó)美毛利潤(rùn)率居然穩(wěn)中有升，2017年達(dá)到15.4%。#張大中的確是高手#

電商大潮初起之時(shí)，不少人認(rèn)為“電商沒(méi)有店面成本”、“能夠展示的品類(lèi)無(wú)限豐富”、“消費(fèi)者足不出戶(hù)就可下單，然后等送貨上門(mén)”……因此電商必將取代、顛覆線(xiàn)下零售業(yè)。

由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，線(xiàn)上、線(xiàn)下價(jià)格趨同。說(shuō)白了就是相同/相近的商品，國(guó)美不能賣(mài)得比京東貴，至于蘇寧干脆實(shí)行“線(xiàn)上線(xiàn)下同價(jià)”。既然售價(jià)相近，沒(méi)有門(mén)店運(yùn)營(yíng)成本的京東毛率理應(yīng)更高。實(shí)情剛好相反!

國(guó)美、蘇寧計(jì)算毛利潤(rùn)時(shí)都扣除了店面運(yùn)營(yíng)(僅門(mén)店租金占銷(xiāo)售額的比例就超過(guò)5%)及送貨上門(mén)的成本，京東披露的毛利潤(rùn)率不包含覆約成本。

扣除覆約成本后，京東毛利潤(rùn)率還不到國(guó)美的一半!

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通常零售企業(yè)獲得較高毛利潤(rùn)率主要依靠?jī)煞N能力，即對(duì)供應(yīng)商的議價(jià)能力和控制運(yùn)營(yíng)成本的能力。

2017年，京東自營(yíng)規(guī)模約為國(guó)美的4.6倍，議價(jià)能力即便不高于國(guó)美也不至于低很多。京東運(yùn)營(yíng)成本包括流量成本、網(wǎng)站運(yùn)維成本、覆約成本。

國(guó)美、蘇寧們不是通常意義上賺進(jìn)銷(xiāo)差價(jià)的傳統(tǒng)零售企業(yè)。它們利潤(rùn)的主要來(lái)源是向廠(chǎng)商收取各種名目的費(fèi)用。國(guó)美、蘇寧們本質(zhì)上是商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)者，只是從收租金進(jìn)化為賺傭金和服務(wù)費(fèi)。

其實(shí)，即便是自營(yíng)業(yè)務(wù)，京東賺的也不是進(jìn)銷(xiāo)差價(jià)，這點(diǎn)與國(guó)美、蘇寧異曲同工。京東商城是線(xiàn)上平臺(tái)，國(guó)美、蘇寧可以視為線(xiàn)下平臺(tái)。事實(shí)證明后者綜合毛利潤(rùn)率更高。

京東一直在努力提高營(yíng)收中服務(wù)性收入占比。所謂服務(wù)收入即為開(kāi)放平臺(tái)第三方賣(mài)家提供服務(wù)(如廣告、物流、金融等)收取的費(fèi)用。服務(wù)收入毛利潤(rùn)率不低于50%，其在營(yíng)收中占比的提高，是推動(dòng)京東毛利潤(rùn)率上揚(yáng)的主要因素。如果剔除服務(wù)收入，京東自營(yíng)毛利潤(rùn)率與國(guó)美的差距會(huì)更大。

“保守療法”有失有得

國(guó)美保守療法的代價(jià)是沒(méi)有趕上電商大潮。

2011年，在電商“沖擊波”降臨前夜，蘇寧離開(kāi)“舒適區(qū)”主動(dòng)“革自己的命”，一度痛失“績(jī)優(yōu)股”桂冠，如今終于“熬出來(lái)”了。

2017年，蘇寧商品銷(xiāo)售規(guī)模達(dá)2433億，其中線(xiàn)上1267億，占比52.1%。

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六年奮斗，張近東在線(xiàn)上再造了一個(gè)蘇寧。而且線(xiàn)上、線(xiàn)下一體互動(dòng)，比京東單一線(xiàn)上銷(xiāo)售更具優(yōu)勢(shì)。

國(guó)美則沒(méi)有這般“幸運(yùn)”。2012年將旗下兩個(gè)電商平臺(tái)二為一時(shí)號(hào)稱(chēng)要挑戰(zhàn)京東商城，如連線(xiàn)上交易金額都不好意思披露。2017年報(bào)，國(guó)美電器承認(rèn)“自營(yíng)銷(xiāo)售收入有所下滑”。

張大中不應(yīng)受到責(zé)備。當(dāng)家人不在，把國(guó)美搞砸了怎么向朋友交待?守住國(guó)美的線(xiàn)下陣地是他最大的功績(jī)。假設(shè)黃光裕沒(méi)有失去自由，有可能也會(huì)象張近東那樣毅然推進(jìn)線(xiàn)上銷(xiāo)售。

好在線(xiàn)下店的價(jià)值已得到共識(shí)，阿里、騰訊、京東、網(wǎng)易等巨頭線(xiàn)下“掃貨”到了瘋狂的地步：參股永輝、華聯(lián)、高鑫、家樂(lè)福、步步高、居然之家、海瀾之家。這是因?yàn)榫€(xiàn)上流量已被瓜分殆盡且沒(méi)有多大增長(zhǎng)空間?；ヂ?lián)網(wǎng)公司獲得新增流量越來(lái)越難、代價(jià)越來(lái)越高，于是紛紛到線(xiàn)下尋找“流量入口”。

電商發(fā)展到今天在社會(huì)商品總零售額中的占比在20%左右(其中阿里約占12%)。80%的消費(fèi)行為仍然發(fā)生在線(xiàn)下。國(guó)美、蘇寧的線(xiàn)下店有廣闊的發(fā)展空間。

黃光裕復(fù)出后多半會(huì)采取激進(jìn)策略把失去的時(shí)間奪回來(lái)。但今日之江湖物非人也非，對(duì)手一個(gè)比一個(gè)強(qiáng)，國(guó)美在規(guī)模、資金、品牌、人才等方方面面都不占優(yōu)勢(shì)。如果硬拼，搞不好會(huì)在幾年內(nèi)把張大中辛辛苦苦保住的“家業(yè)”燒光。

其實(shí)“站隊(duì)”是個(gè)不錯(cuò)的選擇，蘇寧站了阿里，國(guó)美只能站騰訊了。但是按照黃光裕過(guò)去的性格，恐怕要“嗆幾口水”才會(huì)知道兇險(xiǎn)，才會(huì)考慮“站隊(duì)”。#牢獄之災(zāi)讓他改變了性格也未可知#

時(shí)代的車(chē)輪滾滾向前，大潤(rùn)發(fā)被并購(gòu)，創(chuàng)始人黃明端黯然離任時(shí)說(shuō)：“時(shí)代拋棄你時(shí)，連一聲再見(jiàn)都不會(huì)說(shuō)。”

但愿黃光裕還來(lái)得及率領(lǐng)國(guó)美趕上時(shí)代。