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來源：藍鯨TMT 　2020-08-10 13:37:02

沉寂許久的網(wǎng)盤賽道終于重新獲得一波關(guān)注。

日前有消息稱，百度網(wǎng)盤或?qū)⒎植皙毩⑸鲜?，上市地點可能在科創(chuàng)板。如果該消息屬實，百度網(wǎng)盤將成為繼愛奇藝之后百度系第二家上市的企業(yè)。對此，百度方面不予置評。

自太平洋彼岸的網(wǎng)盤之風刮到國內(nèi)后，網(wǎng)盤服務便如雨后春筍般涌現(xiàn)。但受制于高昂的成本及行業(yè)監(jiān)管等問題，大量網(wǎng)盤服務商或縮小規(guī)模，或退出市場，亦或轉(zhuǎn)向企業(yè)市場。而百度網(wǎng)盤在激烈的競爭中逐漸確立主導地位，成為網(wǎng)盤市場的王者。

如今，百度網(wǎng)盤傳出將要上市的消息，對整個行業(yè)來說的確是一個難得的好消息。業(yè)內(nèi)分析師認為，百度網(wǎng)盤 300 至 400 億元估值可以理解，與 Dropbox 相比，這一市值甚至偏低。

百度網(wǎng)盤熬成行業(yè)王者，或赴科創(chuàng)板上市

回顧國內(nèi)網(wǎng)盤市場的發(fā)展歷程，第一波網(wǎng)盤服務集中誕生于 2008 年前后。彼時，除了較早的華為、115 網(wǎng)盤、飛速盤等，還有百度、騰訊、360、金山等，以及三大電信運營商，都推出了網(wǎng)盤服務。

其中，百度網(wǎng)盤是百度 2012 年推出面向用戶的個人云存儲服務，最初名為百度云，于 2016 年更名為百度網(wǎng)盤，專注于發(fā)展個人存儲、備份等功能。

在隨后的幾年當中，國內(nèi)網(wǎng)盤服務商猶如處在 “戰(zhàn)國時代”，開啟 “群雄爭霸”的競爭模式。各家企業(yè)為爭奪用戶，紛紛降低價格。期間，百度網(wǎng)盤 100GB 套餐 VIP 年費低至 0.5 元，迅雷更是低至 0.1 元。

而與之相伴的是用戶空間容量的爆炸性增長，企業(yè)網(wǎng)盤服務從 “免費 G 時代”到 “免費 T 時代”，甚至是 “無限空間永久免費”。例如，在 2013 年 8 月金山快盤推出個人版 100GB 永久免費之后，360 云盤緊接著在 9 月便推出 360GB 永久免費空間。

不過，由于提供網(wǎng)盤服務需要高昂的成本支出，缺少資金的企業(yè)便在激戰(zhàn)中被迫出局。雷軍曾在金山云的上市發(fā)布會上稱，“當時百度、騰訊等巨頭在個人網(wǎng)盤服務上開啟燒錢補貼大戰(zhàn)，我們看了自己的賬戶后發(fā)現(xiàn)，實在跟不起，就決定放棄個人網(wǎng)盤。”

除了高昂的成本支出以及由此帶來的盈利難等問題，網(wǎng)盤服務還面臨日益嚴格的監(jiān)管問題。自 2016 年以來，監(jiān)管加嚴讓諸多企業(yè)紛紛退出網(wǎng)盤市場。

2016 年 10 月，當時市場份額位居國內(nèi)第二的網(wǎng)盤服務商 360 云盤發(fā)布公告稱，由于云盤存儲的私密性，管理的復雜性，部分不法分子利用 360 云盤存儲傳播盜版、淫穢色情信息等非法文件從事違法犯罪活動，嚴重侵犯版權(quán)人的合法權(quán)益，更給社會帶來了巨大的危害。

360 云盤當時表示，“經(jīng)深思熟慮，我們艱難決定，將逐步關(guān)閉 360 個人云盤服務。在網(wǎng)盤存儲、傳播內(nèi)容合法性和安全性得到徹底解決之前不再考慮恢復。”

據(jù)不完全統(tǒng)計，2016 年共有 9 家網(wǎng)盤宣布轉(zhuǎn)型或者關(guān)閉部分功能。曾有人這么形容當時場景：數(shù)億的用戶攜帶著數(shù)百上千個 G 的數(shù)據(jù)在各個網(wǎng)盤中遷徙、搬家。

與其他企業(yè)不同的是，百度持續(xù)在該領域投入和深耕，逐漸在國內(nèi)網(wǎng)盤市場確立主導地位，成為網(wǎng)盤市場的王者，并最終傳出即將赴科創(chuàng)板上市的消息。

300 至 400 億元估值被指偏低

據(jù)多家媒體報道，百度網(wǎng)盤將在 A 股科創(chuàng)板完成分拆上市，若按照 “30 倍 P/S”計算，其上市估值在 300 億元至 400 億元之間。

互聯(lián)網(wǎng)分析師丁道師表示，至于百度網(wǎng)盤 IPO 是否要上科創(chuàng)板，這個主要看百度的一個意向，因為科創(chuàng)板就是 “中國的納斯達克”，它不需要強制的盈利指標，只要企業(yè)有高成長性，有人愿意買單，那基本就可以。

有評論指出，時隔數(shù)年，百度網(wǎng)盤被傳拆分上市，不管真假與否，對網(wǎng)盤行業(yè)來說都是一個還不錯的消息。

至于其估值是否合理，在國內(nèi)市場，目前暫無與百度網(wǎng)盤相似的已上市個人云存儲服務企業(yè)，其可對標的最佳企業(yè)是 Dropbox，后者于 2018 年在納斯達克上市。

從用戶規(guī)模來看，截至 2019 年 9 月 30 日，Dropbox 注冊用戶達 6 億，其中付費用戶 1430 萬，Dropbox 從每個付費用戶獲得的平均收入 (ARPU)為 125 美元。

而來自 Questmobile 的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過 8 年的發(fā)展，百度網(wǎng)盤目前有 7 億注冊用戶，占據(jù)國內(nèi)網(wǎng)盤市場份額達 85%。

同時，若百度網(wǎng)盤累計付費用戶數(shù)達千萬，按照超級會員包月價 18 元來計算，其月度付費會員收入就接近 2 億元。

在今年初，百度內(nèi)部的消息顯示，2019 年百度移動產(chǎn)品付費用戶數(shù)突破 5000 萬，主要產(chǎn)品包括百度網(wǎng)盤、百度文庫等。有百度內(nèi)部人士對媒體透露，付費用戶增量首先來自于百度網(wǎng)盤。

可見，無論是在用戶規(guī)模還是在付費用戶的比例上，百度網(wǎng)盤均與 Dropbox 極為相似，唯一不同的是 Dropbox 的 ARPU 可能高于百度網(wǎng)盤。

在營收方面，百度網(wǎng)盤暫未對外透露，而 Dropbox 直到 2019 年還在虧損。

據(jù)悉，整個 2019 年，Dropbox 的收入為 16.61 億美元，同比增長 19.37%;凈虧損為 5270 萬美元，與 2018 年凈虧損為 4.85 億美元相比大幅收窄。同時，Dropbox 在最近一個季度實現(xiàn)了盈利。

國金證券互聯(lián)網(wǎng)分析師裴培指出，“在看到百度網(wǎng)盤的財務數(shù)據(jù)之前，還無法評判其市值，不過考慮到 A 股市場的風險偏好，百度網(wǎng)盤 300-400 億元人民幣市值似乎是可以理解的。”

裴培還表示，與 Dropbox 相比，百度網(wǎng)盤的市值甚至是偏低的。

需在用戶需求和經(jīng)營成本之間尋得平衡

近年來，持續(xù)虧損、難以實現(xiàn)盈利成為多數(shù)網(wǎng)盤服務商的真實寫照。即便當前網(wǎng)盤行業(yè)已步入付費時代，個人網(wǎng)盤對運營商的成本壓力也依然難以消退。

自媒體 “回形針 PaperClip”曾表示，百度、阿里、騰訊對數(shù)據(jù)存儲的定價約為 0.15 元 / GB / 月，換算下來 1TB 數(shù)據(jù)一年的存儲費用需要 1843.2 元。其解釋稱，數(shù)據(jù)存儲昂貴是因為硬件成本、電費成本、帶寬成本。

以百度陽泉數(shù)據(jù)中心為例，該數(shù)據(jù)中心擁有 16 萬個服務器，可以存儲 614 萬 TB 的數(shù)據(jù)，但硬件成本高達 19.6 億元，每年的電費達 2.5 億元，網(wǎng)費高達每年 3.984 億元。

除了服務器、電費、帶寬等成本，網(wǎng)盤服務商還有人工、運營、推廣等成本。有業(yè)內(nèi)人士對媒體表示，“得持續(xù)燒錢，很多網(wǎng)盤企業(yè)都被榨干了。”

盡管百度網(wǎng)盤在國內(nèi)個人網(wǎng)盤服務市場成為了王者，卻依然與那些已經(jīng)出局的企業(yè)一樣，面臨著在用戶需求與經(jīng)營成本之間的兩難選擇。

如果為用戶提供良好的服務，必然會增加經(jīng)營成本，導致企業(yè)自身難以盈利甚至虧損;反過來，如果降低經(jīng)營成本，就會降低用戶服務的規(guī)格，如此又會引起用戶的不滿。

早在 2018 年年底，受制于高昂的成本問題，百度網(wǎng)盤曾大幅縮小用戶的存儲空間。當時百度網(wǎng)盤發(fā)布通知稱，2018 年 12 月 25 日至 2019 年 12 月 31 日期間，未登錄過百度網(wǎng)盤帳號的用戶，已獲得的 2TB 免費存儲空間將從 2020 年 1 月 1 日開始調(diào)整為 100GB;若存儲文件超過 100GB，將僅支持下載和訪問已存儲文件，無法存入新文件。

與用戶的網(wǎng)盤容量被縮小相伴的，還有不斷被壓縮的用戶下載速度。

當用戶使用百度網(wǎng)盤上傳和下載文件時，百度網(wǎng)盤還需要為這些文件傳輸時的帶寬進行支付，用戶文件傳輸時帶寬越大其需要支付的費用越高。

2019 年 6 月，百度網(wǎng)盤發(fā)文稱，如果將下載速度完全開放將會有更大的帶寬成本支出，所以對非會員的下載的速度進行限制，是為了控制整個產(chǎn)品的運營成本，幫助產(chǎn)品更長久的活下去。

百度網(wǎng)盤曾回復網(wǎng)友時表示，“一直在竭盡全力降低各方面的成本(榨干潛力)”。

另一方面，百度網(wǎng)盤也在通過各種方式努力變現(xiàn)。除了付費會員，在商業(yè)模式的變現(xiàn)中，百度網(wǎng)盤還在嘗試廣告、小說或資料、商城、小程序等商業(yè)模式。

百度網(wǎng)盤在尋求變現(xiàn)的過程中可能會降低部分用戶體驗，但有不少用戶表示理解，甚至有用戶表示，“對于我們依賴網(wǎng)盤的人來說，會員就算再漲價我們也愿意”、“依賴網(wǎng)盤存各種資料素材同步手機數(shù)據(jù)的人表示，度盤要堅持下去呀”。

或許正是在這種情況下，有消息稱，百度網(wǎng)盤已形成了相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流，已經(jīng)實現(xiàn)自有現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。這意味著，百度網(wǎng)盤盡管還面臨著盈利難題，但其未來值得期待。

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